Скрытые риски ИИ-индустрии: забалансовые обязательства и инвестиционные стратегии

В настоящее время наблюдается значительный дисбаланс между капитальными затратами (CAPEX) и забалансовыми обязательствами американских технологических гигантов, активно инвестирующих в сферу искусственного интеллекта. По данным Wall Street Journal, при CAPEX в размере $600 млрд, объем забалансовых обязательств достигает $3 трлн. Финансовый аналитик Алекс Крюгер характеризует данную ситуацию как «крупнейший пузырь в истории фондового рынка».Механизм формирования этого пузыря наглядно демонстрируется на примере компании Nvidia: Nvidia выступает как производитель и поставщик микросхем.
Nvidia одновременно инвестирует в компании, являющиеся потребителями этих микросхем.
* OpenAI и другие ИИ-компании приобретают чипы.Таким образом, каждая продажа чипа учитывается как выручка в момент сделки, даже если финансирование данной покупки осуществляется самой Nvidia. Это приводит к ситуации, когда инвесторы наблюдают высокий спрос и рекордные показатели выручки, не осознавая, что значительная часть этих средств фактически представляет собой внутреннее перераспределение капитала в рамках «денежной петли».На фоне этих тенденций, известный инвестор Майкл Бьюрри открыл короткие позиции против таких компаний, как NVIDIA и Palantir. Его основная аргументация сводится к принципу, что любые инвестиции рано или поздно потребуют отдачи, и рыночные механизмы, подобно природным законам, неизбежно скорректируют текущую ситуацию.